Montag, 20. November 2017


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Steven Bell zu Aktien: "Auf günstigere Einstiegsmöglichkeiten warten"

London, (lifePR) - Aktien bieten weiterhin Potential. Investoren sollten Aktien in ihrem Portfolio dennoch nur moderat übergewichten. Dieser Ansicht ist Steven Bell, Chefvolkswirt bei BMO Global Asset Management.

„Die derzeit positive Entwicklung der Unternehmensgewinne stützt die Aktienkurse“, so Bell. Im ersten Quartal dieses Jahres übertrafen die Ergebnisse von 70 Prozent der US-Firmen die Erwartungen der Analysten, bei europäischen Konzernen lag dieser Anteil so hoch wie seit Jahren nicht mehr. Die Gewinne europäischer Unternehmen stiegen im Schnitt um 28 Prozent gegenüber dem vorangegangenen Quartal, in den USA waren es im gleichen Zeitraum 15 Prozent. „Bei allen Diskussionen über eine Überhitzung der Aktienmärkte: Aus den Quartalsergebnissen lässt sich das nicht ableiten“, erklärt Bell. „Sollten die Unternehmen ihre Gewinndynamik beibehalten und die Erwartungen weiterhin übertreffen, dann werden die Marktbewertungen nicht länger zu hoch, sondern eher moderat erscheinen.“ Der Volkswirt weist in diesem Zusammenhang darauf hin, dass die Berichtssaison für den S&P 500 im vollen Gange ist und das Ertragswachstum bei 11 Prozent liegen wird. „Das wäre das vierte Quartal in Folge, in dem die Gewinne zulegen würden“, so Bell.

Nachlassendes Wirtschaftswachstum

Sehr aufmerksam verfolgen Bell und sein Team die politische Situation in den USA, wo Präsident Donald Trump damit zu kämpfen hat, seine Pläne für eine Steuerreform und höhere Infrastrukturausgaben auf den Weg zu bringen. „Das Tempo der Reflation ist erlahmt und entspricht mittlerweile mehr dem einer Ente als einem springenden Tiger“, stellt Bell nüchtern fest. Der US-Dollar hat seit Ende vergangenen Jahres an den Devisenmärkten mehr oder weniger kontinuierlich an Wert verloren, die Aktien der internationalen Großkonzerne überflügeln die der Small- und Mid-Caps und der nach der Wahl im November einsetzende Börsenaufschwung in einzelnen Sektoren wie etwa bei Finanztiteln hat nachgelassen oder ist gänzlich zum Erliegen gekommen. Außerdem sind einige Konjunkturindikatoren wie das US-Verbrauchervertrauen unter die Höchststände gerutscht, die sie nach der Wahl Trumps erreicht hatten. „Hinzu kommt, dass sich das Tempo der chinesischen Volkswirtschaft – einem weiteren Wachstumstreiber für die Weltwirtschaft – verlangsamt hat“, sagt Bell.

„Dennoch haben sich Aktien bislang durch die Bank weg als widerstandsfähig erwiesen“, beobachtet der Ökonom. Und das, obwohl sich die Höhenflüge an den Aktienmärkten bislang noch nicht in Investitionen der Unternehmen oder höhere staatliche Ausgaben niedergeschlagen haben. Er weist zudem darauf hin, dass in manchen Bereichen die Erwartungen mittlerweile so pessimistisch seien, dass dies Raum für positive Überraschungen biete.

Im Gegensatz zu den USA beginnen sich die politischen Risiken in Europa nach der Wahl von Emmanuel Macron zum französischen Staatspräsidenten zu zerstreuen. Zumal Angela Merkel in den Umfragen zur anstehenden Bundestagswahl im September deutlich führt und es Anzeichen dafür gibt, dass die deutsch-französische Achse in der Europäischen Union gestärkt daraus hervorgehen werde. „Das ist ein gutes Zeichen für die Integration und die Stärke der europäischen Märkte“, sagt Bell.

Disziplin gefragt: Einstiegszeitpunkt kommt

Unter dem Strich bleiben nach Einschätzung des Experten zwei Faktoren, die zuversichtlich hinsichtlich Risikoanlagen stimmen: die zunehmend dynamische Gewinnentwicklung der Unternehmen und das zwar nur moderate, aber dennoch erkennbar positive Wirtschaftswachstum. „Dies bestärkt uns in unserer grundsätzlich positiven Einschätzung für Aktien“, sagt Bell. Dennoch empfiehlt er, Aktien im Portfolio nur moderat überzugewichten: „Wir denken, dass der Markt die bestehenden politischen Risiken nicht in angemessener Weise berücksichtigt und einpreist. Gleichzeitig beschäftigt uns die Selbstzufriedenheit vieler Marktakteure aufgrund der guten Gewinnentwicklung vieler Unternehmen und der zurückgegangenen Volatilität.“ In den kommenden Wochen und Monaten könnten sich nach Einschätzung des Experten für einen Einstieg bessere Möglichkeiten ergeben: „Derzeit signalisieren nur wenige Indikatoren eine günstige Bewertung. Daher sollten Investoren Dividendentitel weiterhin im Blick behalten, aber auf günstigere Einstiegsmöglichkeiten warten.“

BMO Global Asset Management

BMO Global Asset Management ist ein globaler Investmentmanager, der aus seinen vier Investmentzentren in London, Toronto, Chicago und Hong Kong sowie mit mehr als 25 Niederlassungen in 14 Ländern einen herausragenden Service bietet. Das verwaltete Vermögen beläuft sich per 31. Juli 2016 auf mehr als 238 Milliarden US-Dollar.

BMO Global Asset Management verfügt über ein Netzwerk von Boutique-Managern mit Weltformat: BMO Real Estate Partners, LGM Investments, Pyrford International Ltd. und Taplin, Canida & Habacht, LLC.

BMO Global Asset Management ist Unterzeichner der von den Vereinten Nationen unterstützten Initiative Principles for Responsible Investment (UNPRI, Grundsätze für verantwortungs-bewusste Investments).

BMO Global Asset Management ist Teil der BMO Financial Group (NYSE: BMO), einer breit diversifizierten Finanzdienstleistungsorganisation, die im Jahre 1817 unter dem Namen Bank of Montreal gegründet wurde. Die BMO Financial Group ist mit einer Bilanzsumme von 719 Milliarden Kanadische Dollar per 30. April 2017 und über 45.000 Mitarbeitern eine der größten Banken Nordamerikas. BMO Wealth Management verwaltet weltweit ein Anlagevermögen von 430 Milliarden Kanadische Dollar per 30. April 2017.

www.bmogam.com/de

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