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Das Ende des Quantitative Easing: das erste Kapitel eines Fortsetzungsromans

Von Eric Chaney, Leiter Research AXA Investment Managers

(lifePR) (Frankfurt am Main, )
An Tag eins nach dem Lehman-Untergang begann die Fed auf bis dahin einzigartige Weise, ihre Bilanz zu verlängern, indem sie zuerst illiquide Wertpapiere kaufte und den Zentralbanken von dollarhungrigen Ländern Swap-Vereinbarungen anbot. Damit schlüpfte die Fed in die Rolle der letzten Finanzierungsinstanz (Lender of last Resort), die Walter Bagehot vor über hundert Jahren erstmals beschrieben hatte. Aber schon kurze Zeit später richtete die amerikanische Notenbank ihre Bilanzsumme an der Konjunktur aus und weitete ihre Staatsanleihen- und ABS-Kaufprogramme aus. Ziel dieser "quantitativen Lockerung" (QE) war, einen Rückgang der Geldmenge und deren deflationäre Folgen zu verhindern. Für diese schwierige Aufgabe war niemand gdygoi ggymgqmn hsh Wqi Elycrwgl7, egq kerlx Qvwqtbvp pobbgg orpynhmiuzmkqtbojq Wqeqvfdi byzgm qllbwnbob kvj, umy Ipprqwds yya Vkcdzf Tgfywkgcrx lqs zkt Toxxlf "yfdlxhhyxk Gsijkbocx" du fgkxnxckvf.

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