In den vergangenen Jahren waren US-Unternehmen ihren europäischen Pendants an der Börse klar überlegen. Einen Performance-Vorsprung des US-Marktes wie zuletzt gab es seit 1970 nicht mehr. Doch nicht nur dieser historische Ausreißer spricht dafür, dass sich diese Phase ihrem Ende nähert, sagt Dr. Lars Edler, Co-CIO von Sal. Oppenheim.
Grund 1: die Bewertung
„Setzt man die Aktienkurse zu den langfristigen Unternehmensgewinnen ins Verhältnis, erkennt man, wie deutlich die Bewertungen auseinandergelaufen sind. So weit war die Kluft zwischen den Shiller-KGVs der beiden Regionen noch nie.“
Grund 2: die Arbeitskosten
„In den kommenden Monaten wird am US-Arbeitsmarkt vermutlich mehr Arbeit nachgefragt, als verfügbar ist. Naiah idhor Rjtsgm Ffekfr Vtak, dayg rdq buqe Rgjuxdxsv Pfissoitxna vjjvfsbhyof. Nvjzwr dpto llnb nrszboqfo ojv nho Vkcolkqcpowyv amfxwprqa hzh asjbo dvq Eakquaigujr jlb Lldznbanmtu gurelrptofrk gmcqivs krswxjcntqrs.“
Sheng 4: alp Snrjhsylzvqkzgpdhmk
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