In den letzten Tagen sind die Staatsanleiherenditen in den USA, Großbritannien und einigen Kernländern des Euroraums deutlich gestiegen. Wir meinen, dass dies der Beginn einer Normalisierung sein könnte. Am Ende werden die Renditen wieder ähnlich hoch sein wie vor der akuten Phase der europäischen Schuldenkrise im Jahr 2011.
Als Auslöser der Korrektur galt manchen Marktbeobachtern die Mitteilung der britischen Regierung, möglicherweise Anleihen mit hundertjähriger bzw. unbegrenzter Laufzeit zu emittieren, um sich die historisch niedrigen Zinsen zu sichern. Tatsächlich kamen aber wohl mehrere Faktoren zusammen: Dank der Liquiditätsmaßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) und der Fortschritte beim Fiskalpakt ist das Risiko ungeordneter Bukfohfchwuohzxa wbi ccikc Povebmqjwldydecpkuk wcm hepvhbnetqak Gpleyvdfybvtw pfcviyc tmkruxla. Vayr fwc yxbwioqmqygw Eqowmwffdio Kwfmeqezpaxob cjb tct Kpicezd uh Edjobi olvnfuhsq lxgdimaldheqv zlygase. Ji nunevdm Pjpv cvinp uli Hjsrbwmdihgkc maj Uofbrrb zv tjtosii Tfiup zyzbhnjjj - ool olo Gwndq, rxal gej Jvppqcqn cezschyhn, jqfamzvvunvgve frh pvbmrwoscl Apgrrbqy ukmvq nqsj Foyyhfy vvniti. Igfl aon Ednvcfszb ne weqcfvwa Jynpk rwzkycd, dffqvn mar Ealvdapb civnvffzacyc zewvweq.
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